金融危机对中国及世界的影响

金融危机对中国及世界的影响
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金融危机对中国及世界的影响

众所周知,08年美国的“次贷危机”直接导致了一场连锁反应式的全球性金融危机,影响至今。起因是这样的,美国为了增加就业实行了低利率政策,从9.11开始连续11次降息至二战后的最低水平1%,并维持这一利率至今,造成了低廉的信贷成本,在金融杠杆的作用下美国金融机构不断投机,造成了房地产泡沫,由此,与房地产相关的金融衍生品也不断泛滥。这段时期的宽松货币和信用并没有如美联储希望的那样对美国公司部门的疲软的固定投资产生刺激,但对美国家庭部门的消费却起到了“火上浇油”的效果。汽车贷款、信用卡贷款、学生贷款等迅速增加,但增加最迅猛的是房地产类贷款(包括住房和商业地产贷款)。仅在2001-2003年间,新增房贷有17万亿美元之巨,房贷余额就由2001年末的22万亿美元上升至2003年末的39万亿美元。当华尔街的投行不再能到优质的贷款对象,这些房地产的销售对象就转为美国低收入或信用等级差的家庭,所谓的次级贷款。

随着次级房贷的爆炸性增长,新增房贷质量急剧下降。次按房贷机构普遍地在房贷合同中设有零首付、初期超低利率,甚至零利率等特别优惠条款,从而使得许多本来不符合放贷条件的借款人获得贷款。次级房贷在总住房贷款的比重由2002年的9.7%快速上升到了2006年的34%。这时期的美国的宽松货币政策和信用膨胀虽然没有像人们所担心的那样造成消费物价通胀的后果,但是对于资产价格却产生了重大的根本性影响,最终酝酿了美国房地产的巨大泡沫。

由于在美国上个世纪80年代实行产业结构调整,把制造业转移到拉美和东南亚的情况下,中下阶层的收入难以提高,在金融资产泡沫推动下的房地产价格的不断上升,最终把他们逼到破产的地步。自2007 年下半年美国次贷危机露出端倪以来,随着房贷违约率的不断上升,由房屋贷款衍生出来的资产抵押类证券如美国抵押支持债券(Mortgage-BackedSecurity,简称MBS)、债务抵押证券(CollateraliazedDebtObligation,简称GDO)的价格持续下跌,导致金融机构不得不对其计提减值。这样,就引发了次贷危机。

经济学家们探索深层次的原因,例如:流动性过剩,贷款标准太松,资产证券化过度,金融资产大幅高估。其实,根本原因是美国经济过度虚拟化和自由化的后果,这次金融危机毫无疑义地宣告了上世纪80年代末由“华盛顿共识”所确立的新自由主义经济理论的基本破产。美国经济的特点是虚拟经济,依赖虚拟经济循环来创造利润,推动实体经济运转,提高资金的使用效率。但是,脱离了实体经济,虚拟经济就会催生泡沫。而美国政府监管不利,

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