美国在线与时代华纳的案例分析

美国在线与时代华纳的案例分析
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在线虽今年飞速发展,但只通过电话线和调制解调器的“窄带 传输”已远远不能满足网络社会的要求,而时代华纳则是传统 媒体中的“老大”,集电影、音乐、电视和杂志于一体,尤其 是庞大的有线电视网具有“宽带传输”的高速功能。两者联手 正好取长补短,说是“这一合并将开始下一代因特网革命”。
是美国媒体业“合纵连横”的一个开端 ,将引领其他媒 体公司走出新的跨步

合并后

成为名副其实的公司
巨人。至2001年末,美 国在线时代华纳的员工总 数超过8.9万人,营业收 入高达382亿美元,资产 总额突破2000亿美元

互联网行业开始步入漫漫 的冬季,“·Com”公司纷纷倒 闭
巨大的商誉使美国在线 时代华纳雪上加霜

合并的收购成本为1470亿美 元,减去时代华纳净资产账面 价值和资产负债的增减值之后, 形成了约1100亿美元的商誉。 连同合并前时代华纳和美国在 线原有的商誉,商誉总数已突 破1300亿美元,天文数据般的 合并商誉成了美国在线时代华 纳的沉重包袱。

合并营业收入增加,但节 节下降的净利润却使其颓废凸 显,并严重地侵蚀了净资产。
11月16日,时代华纳与美国 在线宣布了双方“分手”的时间 和细则,12月9日起正式“分 手”。

分手原因
产业泡沫 影响
不合理的合 并价格,巨 大的商誉

核心业务难 以整合
企业文化无 法融合

产业泡沫,市场的缩小

可以说产业泡沫的破灭, 已有市场的缩小是导致企业 衰落的表面原因。
正当投资者期望美国在 线和时代华纳这桩门当户对 的“婚姻”产生协同效应并 为他们带来丰厚回报的时候, 但可惜的是,合并之时正值 互联网泡沫的高峰,这使美 国在线的品牌价值被严重高 估,而此时互联网行业开始 步入漫漫的冬季,互联网公 司纷纷倒闭,美国在线时代 华纳赖以生存的在线广告收 入锐减。这桩并购从开始的 第一天就走下坡路。

巨大的互联 网泡沫
品牌价值的 严重高估

市场缩小 收入锐减

不合理的合并价格,巨大的商誉负担

品牌价值的严重高估,产生了巨大的商誉负担。

没有再多的收入去填补巨大的商誉负担。

以合并时的股票价格计算,这项合并的收购成本

最终确定为1470亿美元,减去时代华纳净资产账面

价值(约为179亿美元)和资产负债的增减值之后,

形成了约1100亿美元的商誉。连同合并前时代华纳和

美国在线原有的商誉,商誉总数已突破1603000亿美元,

而此次合并中产生的天文数据般的合并商400誉成了美国 在线时代华纳的沉重包袱。
2001年末,在摊销了67亿美元之后20,0 商誉的摊

余价值仍高达1274.24亿美元。如此大的商0 誉使美国

在线时代华纳

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